разрешено владеть контрольными пакетами акций других корпораций, - вызывала всеобщее недоверие и даже страх. Холдинговая компания была средством антимонопольного преследования, потому что ее главное достоинство - модульная структура - обеспечивала чистые точки разрыва, в которых можно было расчленить бизнес-группу.

Первым залпом в кампании государственной политики против холдинговой формы организации стало решение Northern Securities. Из-за неспособности Закона о межгосударственной торговле и Комиссии по межгосударственной торговле решить проблемы высоких постоянных издержек на железных дорогах, железные дороги на рубеже веков объединились в семь "сообществ интересов". 134 Это были региональные сети. Один или небольшая группа инвесторов владели акциями нескольких крупных региональных дорог, что способствовало согласованию интересов. Многие из этих групп были реорганизованы после банкротства крупными инвестиционными домами с Уолл-стрит, в частности J. P. Morgan, которые таким образом расчистили большую часть беспорядка, возникшего в результате чрезмерного строительства и неэффективности регулирования. 135 С помощью Джейкоба Шиффа и дома Kuhn, Loeb Эдвард Гарриман реорганизовал Southern Pacific и Union Pacific на Юго-Западе. С помощью Моргана Джеймс Дж. Хилл создал несколько дорог на Тихоокеанском Северо-Западе. Обе группы стремились к Чикаго, Берлингтону и Квинси, которые могли бы связать Чикаго со Средним Западом. 136 Хилл ударил первым и выхватил дорогу. Гарриман попросил место в совете директоров, но получил отказ. Поэтому в 1901 году, нарушив этикет Уолл-стрит, Гарриман и Kuhn, Loeb, подпитываемые деньгами Рокфеллера, организовали тайное поглощение Northern Pacific Railroad Хилла, которой принадлежала половина доли в Burlington. Когда люди Моргана узнали об этом, они начали бешено скупать акции, что привело к впечатляющему обвалу фондового рынка. Успокоившись, обе стороны решили пойти на компромисс и создать единую холдинговую компанию Northern Securities Company, которая будет владеть всеми северо-западными дорогами и в которой все будут долевыми собственниками. Свободная бизнес-группа, состоящая из сообществ по интересам, превратилась в пирамидальную группу: Northern Securities будет владеть Great Northern и Northern Pacific, которые, в свою очередь, будут владеть Burlington.

В феврале 1902 года генеральный прокурор Филандер Нокс подал иск против Northern Securities Company. 137 В 1904 году Верховный суд подтвердил решение суда низшей инстанции, признавшего Northern Securities нарушившей Закон Шермана. 138 Проголосовав 5:4, суд решил, что, несмотря на отсутствие картельных соглашений, создание Northern Securities Company было антиконкурентным слиянием ранее конкурировавших железных дорог и, следовательно, "ограничением торговли". На самом деле, конечно, создание Northern Securities не было ничем подобным. Хилл и Гарриман уже владели значительными долями в дорогах, и цены уже были скоординированы. 139 В этом и заключался смысл общности интересов. Судебное решение заключалось в том, что владельцам Northern Securities было предписано обменять акции холдинговой компании на акции входящих в нее железных дорог, что ничего не меняло в управлении железными дорогами. В своем несогласии судья Уайт выразил удивление тем, что "постановление, запрещая использование акций Northern Securities Company, разрешает их возврат предполагаемым участникам сговора и не ограничивает их в осуществлении контроля, вытекающего из права собственности". 140.

Как выразился один из современных комментаторов, смысл решения Northern Securities заключался в том, что бизнес "должен избегать формальности конкретного типа холдинговой компании, которую представляла Northern Securities Company." 141 Это послание было воспринято громко и ясно. Менее чем за десять лет форма холдинговой компании превратилась из юридического убежища в источник опасности. И снова фирмы отреагировали на изменившиеся стимулы. В случае с чандлеровскими предприятиями массового производства и массового распространения это означало дополнительный стимул к полной интеграции. Юристы стали советовать руководителям корпораций избавиться от любых пережитков формы холдинговой компании (и, конечно, от любых пережитков картельных соглашений) и вместо этого интегрироваться в централизованно управляемое подразделение. Уже в 1903 году юристы Du Pont предупреждали, что структура корпорации, владевшей акциями юридически отдельных компаний и участвовавшей в пороховом картеле, "стала "абсолютно незаконной", и что юридическая безопасность заключается в отказе от старых методов и концентрации усилий на создании одной большой компании". 142

Как и проблемы железных дорог, проблемы нефтяной промышленности в двадцатом веке сильно отличались от тех, что были в девятнадцатом. Девятнадцатый век для Standard Oil был временем быстрого роста, инноваций и консолидации, которые привели к горизонтальной и вертикальной интеграции и способствовали ей. К началу двадцатого века Standard столкнулась с проблемой управления разросшимся и во многом громоздким предприятием в условиях жесткой конкуренции, вызванной новыми и более крупными месторождениями нефти по всему миру и растущим спросом на керосин, бензин и промышленный мазут. Если в 1899 году скважины Standard давали 23 процента всей нефти в США, то в 1911 году - только 14 процентов; если в 1899 году нефтеперерабатывающие заводы Standard обеспечивали 86 процентов нефтепродуктов, то за пять лет до 1911 года они производили менее 70 процентов. 143 Как отмечают Ральф и Мюриэл Хиди в своей монументальной истории компании, к началу XX века "процесс сокращения Standard Oil до разумных размеров внутри отрасли был уже далеко продвинут". 144

Самой большой проблемой Standard в ту эпоху, конечно же, были отношения с общественностью и правительством. В 1907 году судья с великолепным именем Кенесоу Маунтин Лэндис, который стал еще более известен как комиссар бейсбола, председательствовавший на скандале с Black Sox, наложил на Indiana Standard огромный штраф в 29 миллионов долларов за нарушение закона Элкинса о борьбе с коррупцией. Хотя штраф был отменен в результате апелляции, сам Джон Д. Рокфеллер был вызван в суд, чтобы лично явиться в цирковую атмосферу. 145 Самым значительным из судебных исков был иск Шермана, поданный в 1906 году. В 1909 году окружной суд в Сент-Луисе единогласно постановил, что холдинговая компания и тридцать семь ее дочерних компаний нарушили закон. Standard подала апелляцию, но в 1911 году Верховный суд подтвердил это решение. 146

Дело Standard Oil было по сути идентично делу Northern Securities: решающим антиконкурентным фактором была холдинговая компания. Адвокаты Standard утверждали (среди прочего), что какие бы антиконкурентные действия компания ни совершала в прошлом, она больше не виновна в них и поэтому не имеет вины. Окружной суд в Сент-Луисе, который также рассматривал дело Northern Securities, ответил, что само устройство холдинговой компании ipso facto является ограничением торговли. Право голосовать акциями и избирать должностных лиц дочерних компаний "было незаконно предоставлено Standard Oil Company of New Jersey в 1899 году". 147 Судья Уильям К. Хук выразился лаконично: "Холдинговая компания, владеющая акциями других предприятий, чья коммерческая деятельность, если бы она была свободной и независимой от общего контроля, естественно, привела бы их к конкуренции друг с другом, является формой треста или комбинации, запрещенной

1 ... 25 26 27 28 29 30 31 32 33 ... 286

На этой странице вы можете бесплатно читать книгу Корпорация и двадцатый век. История американского делового предпринимательства - Richard N. Langlois; бесплатно.

Похожие на Корпорация и двадцатый век. История американского делового предпринимательства - Richard N. Langlois; книги

Либерализм и его недостатки - Фрэнсис Фукуяма - Прочая старинная литература
Дитя сказки - Елена Васюк - Прочая старинная литература / Детские приключения / Прочее
Беспредел в школе Прескотт - Кейтлин Морган Стунич - Прочая старинная литература
Нечистая, неведомая и крестная сила. Крылатые слова - Сергей Васильевич Максимов - Прочая старинная литература / История
Фрактальная Эволюция - Виктор Николаевич Шабанов - Прочая старинная литература
Материалы к ретроспективе фильмов - Вим Вендерс - Прочая старинная литература
Он уходя спросил (адаптирована под iPad) - Акунин Борис "Чхартишвили Григорий Шалвович" - Прочая старинная литература
Интуитивное сознание - Валерий Жиглов - Прочая старинная литература
Мои девяностые: пестрая книга - Любовь Аркус - Прочая старинная литература
Как Азия нашла себя. История межкультурного взаимопонимания - Нил Грин - Прочая старинная литература / Публицистика

Оставить комментарий