Форма входа
Читем онлайн Корпорация и двадцатый век. История американского делового предпринимательства - Richard N. Langlois;
Шрифт:
-
+
Интервал:
-
+
Закладка:
Сделать
время и после Второй мировой войны такими людьми, как Текс Торнтон, объясняет время возникновения волны конгломератов. 66
По одному пункту существует всеобщее согласие: конгломератный характер движения слияний 1960-х годов был результатом антимонопольной политики. Как мы уже подробно видели, антимонопольная политика после принятия поправок Селлера-Кефаувера в 1950 году была направлена против слияний. Движимые общим страхом перед ростом промышленной концентрации, антимонопольные органы блокировали или отменяли слияния в соответствии с разделом 7 Закона Клейтона, включая даже слияния крошечных фирм с другими крошечными фирмами, при малейшем намеке на то, что их последствия "могут существенно ослабить конкуренцию или привести к созданию монополии". Прекрасно понимая это, менеджеры не желали направлять свободные денежные средства на связанные с ними приобретения, которые с большой вероятностью могли бы нарушить стандарты Раздела 7. Но покупка компании в совершенно другой сфере деятельности - это совсем другое дело. Как это вообще может повлиять на конкуренцию? Единственный эффект от несвязанного приобретения заключался бы в изменении права собственности на существующую фирму в далекой отрасли, что никак не отразилось бы на конкурентной позиции приобретающей фирмы в ее собственной отрасли.
Антимонопольные ястребы были предсказуемо встревожены ростом конгломератов. Раздавались голоса, предсказывающие конгломеризацию американской экономики . Однако не было очевидного способа атаковать конгломерат в рамках существующей антимонопольной доктрины. Одним из первых, кто задумался над этим вопросом, был Корвин Эдвардс, бывший советник Турмана Арнольда, который помог разрушить диверсифицированные дзайбацу в Японии после войны. 67 Из-за конгломерата, заметил Эдвардс в 1955 году, интеллектуальные рамки антимонопольного законодательства, опирающиеся на идею монопольной власти, стали "недостаточными в качестве основы для описания и оценки делового поведения". Он был уверен, что реальная проблема конгломератов заключается в их огромных масштабах, но ему было трудно вписать эту идею в антитрестовскую доктрину. ("Масштабность предприятия, - утверждал он с некоторым преуменьшением, - не является точным понятием"). Эдвардс также опасался, что конгломерат может оказывать перекрестное субсидирование подразделениям - может проложить туннель ресурсов. Напомним, что Берл, Брандейс и другие понимали туннелирование как центральную проблему бизнес-групп начала века. Но, во многом благодаря кампании "Нового курса" против таких пирамидальных групп, послевоенные американские конгломераты обычно старались полностью владеть своими приобретениями, не оставляя миноритарных акционеров, которых можно было бы эксплуатировать. Лучшее, что смог придумать Эдвардс, - это возможность того, что конгломераты могут использовать перекрестные субсидии для хищнического ценообразования.
Эдвардс отражал более старое направление прогрессивного мышления в области антимонопольного регулирования - неприязнь к размеру ради него самого, страх причинить вред мелким конкурентам и неизменное недоверие к самой корпоративной форме, особенно к способности одной корпорации владеть другой. Но в послевоенное время этот образ мышления все больше вытеснялся парадигмой "структура - поведение - эффективность" и экономическими рассуждениями в целом. Несфокусированные популистские тревоги уступали место определению рынка и подсчету цифр. В своем жестком трактате 1959 года, пропитанном рассуждениями в духе S-C-P, Карл Кайзен и Дональд Ф. Тернер приняли, по сути, laissez-faire отношение к конгломератам. Поскольку трактат выступал за строгий запрет как горизонтальных, так и вертикальных слияний при наличии рыночной власти, они сочли "разумной уступкой преимуществам слияний как устройств, облегчающих вход, и важности сильного рынка активов, чтобы разрешить приобретение конгломератов для всех, возможно, за исключением некоторых крайних случаев, когда негативные последствия очевидны или концентрация богатства велика, например AT&T и U.S. Steel". 68.
В своей влиятельной статье о конгломератах, опубликованной в 1965 году, Тернер пришел примерно к такому же выводу. Беглый обзор трех широких категорий слияний позволяет предположить следующую относительную иерархию правил: наиболее жесткие в отношении горизонтальных слияний, более легкие в отношении вертикальных и наименее жесткие в отношении конгломератов." 69 (Для пущей убедительности Тернер также отбросил подозрения Эдвардса в хищническом ценообразовании, которое "кажется настолько невероятным следствием конгломератных приобретений, что не заслуживает большого веса при формулировании антисмежных правил на основе перспективных эффектов.") 70 Что делало мнение Тернера безоговорочно авторитетным, так это то, что то время, когда его статья появлялась на страницах Harvard Law Review, он занимал пост помощника генерального прокурора по антимонопольным вопросам в администрации Джонсона. Поглощенный "Великим обществом" и войной во Вьетнаме, Джонсон мало интересовался антимонопольным законодательством, и ему очень хотелось привлечь бизнес к обоим своим делам. "Президент Джонсон рассматривал антимонопольные законы как средство переговоров с бизнесменами, а не как законы", - сказал Уильям Х. Оррик, непосредственный предшественник Тернера на посту главы антимонопольного отдела. 71 Во многих смыслах назначение Тернера было призвано успокоить страхи бизнеса. Во время пребывания Тернера на посту главы отдела правоприменительная политика действительно привела бы к тому, что корпоративные слияния и поглощения ушли бы от родственной диверсификации в сторону диверсификации конгломератов - даже если бы в основе этого механизма в конечном итоге лежала политика в гораздо большей степени, чем научные взгляды Тернера.
В начале 1960-х годов, как мы видели, Гарольд Генин надеялся с помощью широко связанных приобретений превратить свою организацию в грозного конкурента RCA. 72 ITT начала инвестировать в кабельное телевидение; и по настоянию институционального инвестора Fidelity Group компания вела переговоры о слиянии с сетью ABC, которой она предлагала управлять в полуручном режиме, как RCA управляла NBC. Как и в свое время для перехода с радио на телевидение, сеть номер три теперь нуждалась в капитальных вливаниях, чтобы не отставать от NBC и CBS в цветном вещании. После бурных дебатов FCC согласилась, одобрив слияние с перевесом в 4-3 голоса в конце 1965 года. Хотя эти приобретения были связаны между собой в том смысле, что их можно было бы объединить в целостное предприятие электроники и телекоммуникаций, каждая часть ITT, которую представлял себе Джинн, - кабельные системы, сетевое вещание, транзисторы, оборудование для коммутации телефонных линий - находилась на разных, с точки зрения антимонопольного законодательства, неконкурирующих рынках. Поэтому Тернер твердо решил, что не сможет вмешаться в ситуацию без изменения антимонопольного законодательства. Начальник Тернера, недавно назначенный генеральный прокурор Рэмси Кларк, считал иначе. Кларк, по сути, взял дело под свой контроль, угрожая антимонопольным преследованием, если FCC не заблокирует слияние. И хотя в 1966 году Комиссия подтвердила свое прежнее решение, проголосовав 4:3, Генин понял, что на стене появилась надпись. К 1968 году ITT отказалась от преследования ABC, продала свои кабельные активы и обратила свое внимание на менее спорные и менее связанные с ней цели, такие как Levitt и Rayonier. Поглощенное планированием своего гигантского дела против IBM, министерство юстиции Джонсона не стало препятствовать этим приобретениям конгломератов.
Возможно, удивительно, что противостоять конгломерату пришлось министерству юстиции Никсона. 6 июня
На этой странице вы можете бесплатно читать книгу Корпорация и двадцатый век. История американского делового предпринимательства - Richard N. Langlois; бесплатно.
Похожие на Корпорация и двадцатый век. История американского делового предпринимательства - Richard N. Langlois; книги
- Либерализм и его недостатки - Фрэнсис Фукуяма - Прочая старинная литература
- Дитя сказки - Елена Васюк - Прочая старинная литература / Детские приключения / Прочее
- Беспредел в школе Прескотт - Кейтлин Морган Стунич - Прочая старинная литература
- Нечистая, неведомая и крестная сила. Крылатые слова - Сергей Васильевич Максимов - Прочая старинная литература / История
- Фрактальная Эволюция - Виктор Николаевич Шабанов - Прочая старинная литература
- Материалы к ретроспективе фильмов - Вим Вендерс - Прочая старинная литература
- Он уходя спросил (адаптирована под iPad) - Акунин Борис "Чхартишвили Григорий Шалвович" - Прочая старинная литература
- Интуитивное сознание - Валерий Жиглов - Прочая старинная литература
- Мои девяностые: пестрая книга - Любовь Аркус - Прочая старинная литература
- Как Азия нашла себя. История межкультурного взаимопонимания - Нил Грин - Прочая старинная литература / Публицистика
