снижение предельных ставок будет означать более продуктивные инвестиции и, предвосхищая более поздние аргументы в пользу предложения , что снижение ставок даже увеличит сумму налогов, в конечном счете взимаемых с богатых людей. (Налоговые поступления действительно значительно увеличились, но потребуется сложный анализ, чтобы определить, насколько это было вызвано снижением налоговых ставок). В 1927 году 70 % личного подоходного налога платили плательщики с доходами выше 50 000 долларов (около 700 000 долларов сегодня); только 1 % платили те, чей доход был ниже 3 000 долларов (около 42 000 долларов сегодня).322 Далеко не восстанавливая довоенный налоговый режим, реформы Меллона повысили эффективность системы сбора налогов военного времени, основанной на прогрессивном подоходном налогообложении (а не на налогообложении потребления, как тарифы), которая станет основой для роста правительства в двадцатом веке. 323

Высокие предельные налоговые ставки военных лет способствовали появлению центрального лейтмотива в повествовании о становлении управленческой корпорации в двадцатом веке: растущей деконцентрации собственности. Современные экономисты-финансисты показали, что, как и полагал Меллон, высокие предельные ставки побуждают самых высокодоходных людей - группу, в которую входят многие основатели компаний и другие владельцы концентрированных прав собственности, - продавать свои акции в пользу инвестиций, не облагаемых налогом. Таким образом, доли собственности переходят на периферии в руки инвесторов, которые находятся ниже по уровню распределения доходов и в результате несут меньшее налоговое бремя. 324 Высокие ставки налога на доходы физических лиц "делают богатого человека плохим рынком для корпоративных ценных бумаг", - писал Гардинер Минс, который нашел доказательства того, что во время войны собственность действительно деконцентрировалась и мигрировала вниз по уровню распределения доходов. 325 "К 1921 году, - пишет Минс, - богатые владели гораздо меньшей долей всех корпоративных акций, чем в 1916 году; с 1921 по 1927 год их доля оставалась довольно постоянной". 326

Многие компании той эпохи стремились направить в широкие слои населения тот инвестиционный фермент, который возник во время войны благодаря облигациям Свободы. AT&T была лидером в привлечении широких миноритарных акционеров. В 1931 году это была самая распространенная акция в мире, насчитывавшая более 600 000 акционеров. Конечно, у AT&T был уникальный мотив для приобретения акций миноритарных акционеров: чтобы противостоять национализации, которая была моделью для телефонии практически во всем мире. Став классической "вдовой и сиротой" и выплачивая надежные дивиденды, превышающие рыночные, компания могла подкупить избирателей, которые во многом совпадали с ее плательщиками тарифов. 327 AT&T также создала широко разрекламированный план владения акциями сотрудниками. По мнению AT&T, если работники будут владеть частью компании, они будут более заинтересованно относиться к своей работе; если работники будут иметь долю в прибыли, они будут менее склонны к объединению в профсоюз. Другие компании быстро последовали этому примеру, и к 1928 году более 300 компаний создали ESOP, в которых приняли участие 800 000 человек и вложили 1 миллиард долларов. 328

И все же эта растущая демократизация собственности за счет миноритарных акционеров не представляла собой ничего похожего на серьезную революцию в отказе от контроля со стороны крупных блокхолдеров. 329 AT&T была гигантским исключением, подтвердившим правило. Хотя Дом Моргана продолжил свое превращение в обычный инвестиционный банк, Рокфеллеры оставались значимыми в эту эпоху, к ним присоединились семьи дю Понт и Меллон. Жесткий семейный контроль был почти повсеместным среди крупных розничных компаний, таких как A&P и Sears. Наиболее диффузным было владение железными дорогами и коммунальными предприятиями (например, AT&T), где предпочтительной организационной формой была холдинговая компания. В электроэнергетике широкое распространение миноритарного владения было вызвано тем, что, как отмечал Томас Хьюз, большинство основных технологических проблем было решено до 1920 года, а финансы стали узким местом для расширения. 330 Государственное регулирование также было одним из факторов. В железнодорожной отрасли братья Ван Сверинген из Кливленда строили сложные пирамиды, чтобы обойти закон о железных дорогах 1920 года. 331 Так же поступали Сэмюэл Инсулл и другие в коммунальной сфере, где законы штатов требовали, чтобы все компании были зарегистрированы в штате, где они работают, что привело к сложным схемам владения с причудливым географическим разбросом. 332 Как и многое другое, эти пирамиды разрушились во время краха фондового рынка в 1929 году и Великой депрессии.

6. Настоящая катастрофа

Статистическая история современности доказывает, что во времена депрессии концентрация бизнеса ускоряется. Крупный бизнес получает больше возможностей для дальнейшего роста за счет более мелких конкурентов, ослабленных финансовыми трудностями.

-ФРАНКЛИН ДЕЛАНО РУЗВЕЛЬТ

Но Депрессия была также праздником сообщества, общих ценностей, радости жизни и общей надежды - как "стихийное бедствие" обычно бывает для тех, кто его пережил. В этом, я считаю, и заключалось поистине замечательное, поистине историческое достижение Франклина Д. Рузвельта. И тогда совершенно не имело значения, что его экономическая политика была вопиюще провальной.

-ПИТЕР ДРАКЕР

"В целом великий крах фондового рынка можно объяснить гораздо легче, чем последовавшую за ним депрессию". 1 Так писал Джон Кеннет Гэлбрейт в 1955 году в своем язвительно-элегантном и широко читаемом описании событий 1929 года. Сегодня, по общему мнению специалистов, это суждение можно было бы изменить. До сих пор ведутся серьезные споры о природе и причинах спада 1929 года и о роли фондового рынка в этом спаде. 2 Но есть общее согласие относительно того, что превратило этот эпизод в Великую депрессию - во всемирный катаклизм, который изменит историю века в США более фундаментально и глубоко, чем даже две жестокие войны.

В массовое сознание вошло и широко преподается в школах (за исключением экономических факультетов университетов), что крах 1929 года вызвал Депрессию. Действительно, как заметил один экономист, "люди, которые не являются экономистами, часто рассматривают Великий крах и Великую депрессию как одно и то же событие". 3 Тогда, как и сейчас, многие считали, что крах и Депрессия представляли крах "капитализма". В отличие от этого, сегодня среди экономистов всего политического спектра существует широкий консенсус в отношении того, что величие Великой депрессии на самом деле было катаклизмическим провалом государственной политики - со стороны учреждения, которое было создано именно для того, чтобы избежать подобных катастроф: Федеральной резервной системы. 4

Аналогичным образом популярное понимание выхода из депрессии фокусируется на политике "Нового курса", особенно на государственных расходах. Даже среди экономистов после Второй мировой войны депрессия и выход из нее рассматривались через призму кейнсианства: предполагалось, что монетарная политика неэффективна, поэтому единственным решением является стимулирование фискальной политики, то есть государственных (дефицитных) расходов. 5 Современные исследования во многом опровергли и это предположение. Расходы во время "Нового курса" были на самом деле незначительными по

1 ... 74 75 76 77 78 79 80 81 82 ... 286

На этой странице вы можете бесплатно читать книгу Корпорация и двадцатый век. История американского делового предпринимательства - Richard N. Langlois; бесплатно.

Похожие на Корпорация и двадцатый век. История американского делового предпринимательства - Richard N. Langlois; книги

Либерализм и его недостатки - Фрэнсис Фукуяма - Прочая старинная литература
Дитя сказки - Елена Васюк - Прочая старинная литература / Детские приключения / Прочее
Беспредел в школе Прескотт - Кейтлин Морган Стунич - Прочая старинная литература
Нечистая, неведомая и крестная сила. Крылатые слова - Сергей Васильевич Максимов - Прочая старинная литература / История
Фрактальная Эволюция - Виктор Николаевич Шабанов - Прочая старинная литература
Материалы к ретроспективе фильмов - Вим Вендерс - Прочая старинная литература
Он уходя спросил (адаптирована под iPad) - Акунин Борис "Чхартишвили Григорий Шалвович" - Прочая старинная литература
Интуитивное сознание - Валерий Жиглов - Прочая старинная литература
Мои девяностые: пестрая книга - Любовь Аркус - Прочая старинная литература
Как Азия нашла себя. История межкультурного взаимопонимания - Нил Грин - Прочая старинная литература / Публицистика

Оставить комментарий